华润三九目前处于一个比较尴尬的位置。前有云南白药、白云山望尘莫及，后有以岭药业来势汹汹。2018与2019年，华润三九实现营业收入与扣非净利润分别为134.28亿与12.54亿、147亿与12.03亿。
华润三九为什么会出现增收缓慢的尴尬现象呢？它又是如何去应对的呢？
一、2019年业绩有所下滑
在经历了短暂几年的持续增长之后，2019年出现了营业收入与扣非净利润增幅同时下降的局面。连续两年保持在20%以上增幅的营业收入2019年增幅不足10%，扣非净利润增幅更是从去年的11.53%下降至-4.11%。
在这里选取扣非净利润作为指标是因为2019年华润三九处置子公司深圳市三九医院有限公司82.89%的股权，增加投资收益7.6亿等行为，导致净利润与扣非净利润差别较大。
传统零售药整个行业分散化程度严重，单个企业市场占有率不高。截至2018年底，中国现有医药工业企业共计 7581 家，排名前100的工业企业的市场份额占比仅有32.5%，所以市场占有率低是整个行业面临的问题。
OTC龙头也没能独善其身，销量增幅越来越低。华润三九的业务主要是自我诊疗与处方药二者平分秋色。2017-2019年，华润三九的销售量分别增长29.09%、21.3%与9.91%，给人一种涨不动了的感觉。
除了销量增长缓慢以外，毛利率与管理费用也在一定程度上拖了后腿。
2019年整个生产环节的费用都有一定幅度的提升，上到原材料、人工，下到运输与采购成本，整体的上升导致了毛利率有轻微的下降。
2019年因增发工人工资使管理费用增加了2个多亿。
二、华润三九的ROE为什么一直在下滑
华润三九ROE在最近几年一直在随着行业平均水平的下滑而下滑。2019年的突高也只是非经常损益增加了净利润。
那华润三九的ROE是因为什么而下降的呢？从华润三九ROE的拆解中可以看到，销售净利率是影响ROE最重要的因素。
华润三九的毛利率虽然时有波动，但整体呈增长的态势。从2011年的58.69%增加至2019年的67.15%，2018年达到目前的最高点达69.02%。所以，总的来说就是毛利率并不是影响销售净利率的主要因素。也就是说，原材料成本、制造成本一直以来都保持向好的发展态势。
过去三年，新产品的推广使销售费用及提升了一个高度，使销售费用率有了很大程度地提高。面对近几年营收增幅减慢的现象，华润三九也是一直想方设法提高。进行合并扩充产品与生产线以及加大合作。
2017年与赛诺菲合作引进"好娃娃"、同年收购山东圣海保健品有限公司 65%的股权，搭建了维生素矿物质等大健康产品的业务发展平台，2018年自我诊疗业务与处方药，2019年收购奥诺引进新产品。这些新品的市场推广使销售费用较三年前有了明显的提高。
管理层的工资涨幅相对营业收入增幅较低。除此之外，近两年的财务费用由正转负，可以看出资金相对充盈。
三、面对营收增幅减慢压力，华润三九做了一些应对措施
1.加大大健康的研发投入
大健康行业及消费者需求的研究，借助人口结构、市场环境等变化带来的行业发展机会，聚焦心脑血管等慢病康复领域，打造理洫王牌血塞通软胶囊。
2.在数字营销创新基础上，积极尝试跨界营销
推出年轻化产品。推出富含中国传统文化设计元素的"999 三口组——鹤顶红、 夕阳红、够坦橙"国潮系列口红，推出 999 感冒灵秋裤系列，围绕 999 感冒灵品牌的温暖调性展开跨界营销，实现与年轻消费者的良性互动，推动了品牌的年轻化建设。
此处不得不说，三九皮炎平口红的确赚了不少热度，撞名迪奥999的它趁热赢得了不少的关注。
在京东淘宝的基础上新增微信公众号销售。疫情期间，华润三九利用微信公众号等线上销售模式，在终端引导消费者购买，扩大华润三九其他品牌的知名度。
3.持续关注国内外优质资源，丰富产品线
完成收购澳诺制药100%股权，进一步丰富了儿童健康领域产品布局。在与赛诺菲合作的基础上，将其澳洲优质维矿品牌——Nature's Own通过跨境电商引入中国市场，为消费者更加多元化的健康生活方式提供支持。此外，公司正在推进与龙角散、武田制药等日本OTC市场领先品牌的合作，结合双方在产品、技术及市场方面的优势，共同拓展中国市场。
四、总结
华润三九的研发投入占比相对行业来说保持在一个平均水平。研发效果也较为喜人。2019年一年，在肿瘤、骨科、呼吸等领域一共立项12项。研发周期长变现慢，华润三九目前通过一些合并与收购来快速地填充了产品种类与生产线。
虽然华润三九现在是行业头部企业，但是他原材料占营业成本比重比较高是它的一个有待加强项。（ty002）
